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工商時報【凱基證券（香港）執行董事及研究部主管鄺民彬】美國聯準會議息一致通過，維持利率不變，符合市場預期。主席鮑爾表示目前聯準會貨幣政策合適，認為現階段未見到升息或降息的明顯偏向。此外，鮑爾表示對年初通膨下跌感到意外，但他指出這情況可能是暫時性，預期未來通膨會達到2％的目標水平。但鮑爾亦補充，假若通膨持續維持在低水平，貨幣政策則可能會收緊。美國總統川普近日建議聯準會降息，其實，由於明年美國舉行總統選舉，川普希望借降息刺激經濟，增加競選連任機會。聯準會議息之前，期貨市場數據顯示，市場預期年內美國降息機會超過60％。但鮑爾最新的言論明顯為降息預期降溫。由於美國勞工市場仍然火熱，薪金上升壓力仍在，短期降息機會不大。知情人士透露，中國國務院副總理劉鶴將率領超過100名官員組成的代表團，未來一周前往華盛頓談判，顯示北京認為雙方能確認協議最終細節。白宮發言人桑德斯表示，談判結束後，川普和中國國家主席習近平將決定是否會面，簽署貿易協議。中美貿易談判出現明顯進展是一件好事，但因市場早已預期中美將可達成一定程度的協議，除非最終結果有明顯的不同，否則對整體股市的影響大部份已經反映。大約一半的標準普爾500指數成份股企業已公布第一季業績，近75％的公司業績超過預期，實際盈利平均較預期高出5.3％。然而實際收入只較預期高0.3％，反映盈利較預期理想的原因主要來自成本控制，而非收入上升的推動。另一方面，預計美國企首季盈利按年大概持平，而下半年將溫和反彈。美股盈利未來仍將處於低增長期，但標普指數現價未來12個月預期本益比約17倍，估值高於5年平均水平，並不具吸引力。雖然美國經濟前景相對穩定，吸引資金流入美股，但進一步的上行空間有限。美匯指數從高位回落，跌破98水平。新興市場貨幣所受的壓力有所減輕，相關匯價轉穩。MSCI新興股市指數亦由低位稍為回升，但鮑爾會議後的言論，反映聯準會現階段並沒有降息的意向，美元匯價和利率短期仍將偏穩，始終不利新興股市。MSCI新興市場指數初步支持於50天平均線。由於近期主要政府官員言論顯示，大陸的貨幣政策暫時不會再進一步放鬆，拖累A股投資氣氛轉弱。另一方面，大陸科創板基金集資反應十分理想，目前推出的7個基金集資額達人民幣1千億元。目前上交所共受理98家企業的上市申請，而5月底前，上交所亦將完成全部技術準備，預期資金將持續分流向科創板，現有A股短期或幅度內震盪，短期支持為3,000點。五一勞動節長假期A股休市，恒指只於29,600∼30,000點區間震盪，而每日平均成交金額不足800億港元。展望未來，雖然中美短期可能達成貿易協議，但其對市場的大部份影響已被消化。此外，鮑爾言論為聯準會降息的機會明顯降溫，亦不利港股，恒指阻力於年內高位30,280點。類股方面，大陸電訊股公布第一季業績，整體收入均乏力，主要受國內激烈價格競爭所影響，短期暫沒有改善跡象。2019年底或2020年大陸5G業務將可投入營運，但預料初期貢獻不大。雖然大陸電訊股估值不高，但短期缺乏推動股價的催化劑，股價上漲空間有限。